《保险理论与实践》20240703-《日本寿险行业发展史对我国的启示》（白雪石、郭亮、孙恺健）

［摘   要］第二次世界大战后，日本经济和社会的长期变迁，使日本家庭的保险需求经历了从死亡风险、长寿风险到健康医疗支出的结构转变，保险公司产品端的结构也因之而变。泡沫经济破灭后，寿险公司在负债端和资产端同时调整，走出利差损危机，避免了交叉持股的风险传染。从正反两方面的案例看，充足的偿付能力、审慎灵活的资产配置和对经营环境结构转变的敏感，是低利率环境下决定日本保险公司成败的关键。我国的寿险消费仍将在长期维持中高速增长，短期内的通胀预期下行进一步加大了寿险公司配置压力。寿险公司应将中等收入人群的医疗健康需求作为重点，积极压降负债成本，通过分析研判配置调整时点、扩大境外投资等手段拉长配置纵深。

［关键词］日本寿险行业；医疗健康险；超长国债；资产配置

［作者简介］白雪石，高级经济师，阳光资产管理股份有限公司境外投资部部门负责人，清华大学金融科技研究院兼职研究员；郭亮，经济学博士，阳光资产管理股份有限公司境外投资部研究员；孙恺健，阳光资产管理股份有限公司境外投资部高级投资经理。